無錫洪匯新材料科技股份有限公司近期披露招股說明書，公司此次發行2，700萬股。本次發行的股票均為公司公開發行的新股，公司股東不公開發售其所持有的股份。 招股說明書
無錫洪匯新材料科技股份有限公司近期披露招股說明書，公司此次發行2，700萬股。本次發行的股票均為公司公開發行的新股，公司股東不公開發售其所持有的股份。
招股說明書顯示：
一、主要原材料價格波動的風險
報告期內，本公司主要原材料系VCM 和VAc，合計占公司同期生產成本的65%以上。其中，VCM 占公司同期生產成本的55%左右。該等材料采購價格均隨行就市，其中，VCM 采購價一般執行周固定價或訂單日價；VAc采購價一般執行訂單日價。2011 年、2012 年、2013 年， VCM 綜合采購單價分別為6，067.09 元/噸、5，355.41 元/噸、5，499.69 元/噸，VAc綜合采購單價分別為7，180.80 元/ 噸、6，249.04 元/噸、5，906.35 元/噸。VCM 和VAc價格波動幅度較大。
VCM 價格波動對公司生產成本影響較大，VCM 的生產工藝路線主要分為石油乙烯法和電石乙炔法兩種，因此，VCM 的價格波動與石油或電石的價格變動有關。報告期內，國內VCM 價格具體走勢如下圖所示:
（數據來源:中國氯堿工業協會、安迅思）
2011 年，受日本地震減產的影響，國內一段時期內VCM 供應緊張，從而導致其價格一路走高，但因受宏觀經濟整體疲軟的影響，VCM 價格未能保持持續走高的態勢且波動幅度大。2012 年1-4 月，國內VCM 價格延續了上年期末的走勢，持續走高但幅度不大，但自5 月份起VCM 價格開始下行且波動幅度較大。總體上，2012 年度，國內VCM 價格波動較上年相對平穩。自進入2013 年以來， 國內VCM 價格一路走高，雖然期間部分月份價格較前期有所回調，但整年價格仍較上年上漲。
公司產品技術含量相對較高，產品種類齊全，且客戶數量穩中有升、分布的行業較為廣泛。因而，公司能夠根據經營狀況適時對產品定價規則、采購規則等進行調整。從而，報告期內，公司有能力消化原材料價格波動的不良影響。但是一旦原材料價格未來短期內持續快速上漲或波動頻繁，而公司不能適時采取有效措施，可能會影響公司產品的市場競爭力，並對公司的收入增長和盈利提升構成不利影響。
二、主要資產大幅增加導致運營成本增加的風險
報告期期末，公司固定資產、無形資產分別較2011 年末增加11，278.73 萬元和2，498.17 萬元，主要原因是:公司因政策性搬遷由錫山區安鎮鎮（厚橋）嵩山村（工業園區內）遷往無錫市錫山區東港鎮新材料產業園，並為募集資金投資項目的實施儲備建設用地。為此，公司在新經營住所地購置經營性生產用地、構建建筑物、添置生產性機器設備和其它輔助生產系統。按公司現行折舊和攤銷政策， 不考慮后續改進計劃，公司新廠正常年份下每年固定資產折舊約為1，387.76 萬元，無形資產攤銷為96.13 萬元。折舊和攤銷金額較2011 年分別增加1，045.02 萬元和64.60 萬元，將增加公司未來的運營成本。如果公司新廠因市場供需發生變化、管理能力跟不上等導致建成產能未能如期充分釋放或未能充分利用，又或銷售措施不力致市場拓展緩慢從而導致公司不能消化該等新增運營成本，又或新廠“邊生產、邊建設”期間因設備安裝調試而影響生產從而不能滿足銷售的需要， 將影響公司的經營業績。
三、產品毛利率波動的風險
報告期內，公司主營產品毛利率均有一定的波動，2011 年、2012 年、2013年，二元系列毛利率分別為9.39%、11.42%和2.65%，羧基三元系列毛利率分別為34.53%、39.19%、35.62%，羥基三元系列毛利率分別為43.84%、46.99%、44.46%。同期，公司主營業務綜合毛利率分別為28.98%、33.42%、28.16%。
公司二元系列和羧基三元系列2011 年和2012 年毛利率變動的主要因素是成本，產品售價變動滯后於成本變動。而，2013 年毛利率變動則主要是受到售價下降和成本增加的影響。羥基三元系列毛利率變動的主要因素是產品售價和成本，報告期內產品售價變動和成本變動基本同步。
公司二元系列和羧基三元系列產品成本變動的主要導體是VCM。未來，若VCM 價格繼續波動頻繁，或者公司實施的銷售措施未達到預期的目標，將進一步影響公司二元系列和羧基三元系列的毛利率，進而影響公司的經營業績。此外， 如果羥基三元系列的競爭優勢被打破，產品售價有所調整，或產品售價調整幅度小於成本變動幅度，則會影響該系列產品的毛利率，進而影響該產品的毛利並影響公司的經營業績。
四、報告期內經營業績波動的風險
2011 年、2012 年和2013 年，公司實現的凈利潤分別為5，229.69 萬元、5，881.46 萬元和4，145.88 萬元。同期，公司非經常性損益分別為-294.23 萬元、256.42 萬元和586.32 萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤分別為5，523.92 萬元、5，625.04 萬元和3，559.56 萬元。
報告期內，2012 年度扣除非經常性損益前后的凈利潤均較上年高，主要是受到本年主要原材料價格下降及銷量增加的雙重影響。2013 年度扣除非經常性損益前后的凈利潤均較上年低，主要是受到二元系列內銷毛利率大幅下降、羧基三元系列外銷銷量下滑、固定成本大幅增加、設備調試影響生產和“邊建設、邊生產”的五重影響。未來，如果公司制定的銷售規則不能順利實施或實施效果未能達到預期，或者匯率波動仍很頻繁且幅度大而公司未能采取有效措施，又或者主要出口國貿易政策發生變化而公司采取的措施效果收效甚微，則公司的經營業績仍將可能出現不利的變動，甚至可能出現公司上市當年營業利潤比上年下滑50%以上的情形。
五、主要原材料供應商集中的風險
本公司主要原材料包括VCM 和VAc。VCM 和VAc系大宗采購商品，供應受市場價格波動影響大，同時，公司采購的VCM 和VAc系液態，采購呈區域性特征。為了控制生產成本、保證原料供應的穩定性和及時性、保持產品品質，並基於化工行業原料存儲安全管理規範的要求，本公司一般與公司住所地周邊地區的原料供應商建立采購關係。2011 年、2012 年、2013 年，公司前五名供應商合計采購金額分別占同期營業成本的60.09%、65.90%、71.48%。其中，單一最大供應商采購金額分別占到當年營業成本的25.12%、35.37%、38.47%。采購區域集中在公司住所地周邊地區。公司已制訂了一整套完善的采購管控體系，運行效果良好。
公司主要原材料系基礎化工大宗原材料，采購區域內生產廠家產能多為10 萬噸以上、貿易商眾多，公司不會對原材料供應商產生采購依賴。即便如此，一旦公司所在區域內原料供應緊張導致價格上漲，則本公司的生產成本會上升。如果公司不能及時消化該成本壓力，則進而會影響公司的盈利。
六、募集資金投資項目風險
（一）募投項目的建設風險
公司本次發行募集資金投資項目主要包括年產6 萬噸水性工業涂料基料— 氯乙烯共聚乳液項目，是在公司現有業務的基礎上依據公司業務發展規劃所制定的。盡管公司對該項目經過充分的可行性論證，對其建設、生產、銷售等環節做出了具體實施安排，但仍可能存在由於戰爭、自然災害等不可抗力因素導致項目實施進度不能保證，或者類似歐債危機等經濟突發因素導致募集資金項目產品市場發生重大變化等不利情形，從而對公司募集資金項目實施造成一定的負面影響。
